初秋的8月份，夏季的酷熱尚未來(lái)得及消退一二，秋老虎又急不可耐的迎了上來(lái)。今年的熱不但時(shí)間長(zhǎng)，威力也大了許多。也就是在這長(zhǎng)達(dá)50天多天的酷熱之中，鋼材市場(chǎng)超過(guò)5個(gè)月的去庫(kù)存行情基本結(jié)束。與此同時(shí)，起始于7月份的鋼價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈行情，也在這個(gè)“金桂”飄香千里的季節(jié)里“羞澀”了起來(lái)。在即將到來(lái)的9月，理論上是一個(gè)“生機(jī)勃勃”的時(shí)節(jié)，也是一個(gè)收獲的季節(jié)，素有“金九”之稱，鋼鐵行業(yè)對(duì)它的預(yù)期也是十分的強(qiáng)烈，那么對(duì)于有些徘徊的鋼材市場(chǎng)，又將走向何方?是一路“價(jià)量齊漲”的上行，還是行情被“透支”后的“滑鐵盧”重演?帶著這些疑問(wèn)，我們進(jìn)入今天的探討
一、八月鋼材市場(chǎng)回顧
1.1、鋼價(jià)先強(qiáng)后弱 去庫(kù)存基本結(jié)束
8月份酷熱的氣候得以延續(xù)，到月底才有少許的降溫，奇怪的是，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格走勢(shì)也像這氣溫一樣，在月底弱了下來(lái)，整個(gè)8月全國(guó)鋼材價(jià)格是先漲后跌，并逐步企穩(wěn)的格局。據(jù)研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到8月26日，全國(guó)重點(diǎn)城市25mm三級(jí)螺紋鋼均價(jià)為3542元，較上月同期漲178元; 6.5mm高線均價(jià)3508元，漲115元; 5.5mm熱軋均價(jià)3626元，漲152元; 1.0mm冷軋板均價(jià)4504元，漲21元;20mm中厚板均價(jià)3625元，漲123元。相對(duì)7月份而言，8月鋼材價(jià)格漲勢(shì)明顯轉(zhuǎn)弱。
在整個(gè)8月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，前兩旬因?yàn)槔谜叽胧┟芗l(fā)布、原材料成本支撐明顯，且現(xiàn)貨市場(chǎng)資源相對(duì)較少，拉動(dòng)鋼價(jià)窄幅上行;但進(jìn)入8月下旬后，原材料市場(chǎng)沖高回調(diào)，特別是建筑鋼材出廠價(jià)漲勢(shì)收窄，加上因高溫多雨影響了終端需求的釋放，且商家因?yàn)榛鼗\資金的需要也加強(qiáng)了降價(jià)套現(xiàn)的操作，導(dǎo)致鋼價(jià)、特別是線螺等建筑鋼材價(jià)格高位持續(xù)回調(diào)，與此同時(shí)，市場(chǎng)信心也不再向以前那么堅(jiān)挺，對(duì)即將到來(lái)的“金九”行情出現(xiàn)了較大的分歧。
1.2、原材料市場(chǎng)高位盤整 漲幅趨緩
8月份的鋼鐵爐料市場(chǎng)處于一段高位盤整的階段，除焦煤市場(chǎng)漲幅相對(duì)明顯外，其余的鐵礦石、鋼坯、廢鋼等漲勢(shì)明顯收窄。
隨著現(xiàn)貨鋼價(jià)繼續(xù)反彈受阻，鋼廠盈利空間相應(yīng)收窄，對(duì)鐵礦石等原料成本的壓制意愿明顯提升。7月中旬鋼廠在經(jīng)過(guò)一輪較為集中的補(bǔ)庫(kù)存后，大部分鐵礦石庫(kù)存回升至20天以上，處于相對(duì)合理水平。此后鋼廠對(duì)主要原料的采購(gòu)轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。致使原材料市場(chǎng)拉漲的趨勢(shì)受到一定的抑制。
雖然鋼廠繼續(xù)上調(diào)出廠價(jià)，一方面是對(duì)此前低位價(jià)格的一個(gè)補(bǔ)漲，更主要的卻是轉(zhuǎn)移高成本壓力以及借助“金九”旺季需求預(yù)期。進(jìn)入8月份后，國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)熱情再次迸發(fā)，粗鋼產(chǎn)量重回210萬(wàn)噸以上高位，在即將到來(lái)的鋼材需求旺季刺激下，我們認(rèn)為鋼廠近期產(chǎn)量還將高位回升的可能性較大;因此雖然刻意壓制原材料成本，但進(jìn)口礦等主要原料短期內(nèi)還將繼續(xù)處于震蕩漲勢(shì)。
1.3、鋼廠粗鋼產(chǎn)量反復(fù) 繼續(xù)減產(chǎn)難度較大
此前因供應(yīng)壓力較大、鋼廠虧損增加、特別國(guó)家加大環(huán)保檢查力度等因素困擾，國(guó)內(nèi)鋼廠連續(xù)3個(gè)月小幅減產(chǎn)。但進(jìn)入8月份后，隨著國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存水平降至相對(duì)低位，市場(chǎng)供求關(guān)系趨于平衡，更主要的是鋼廠、鋼貿(mào)商對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)措施、“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期較高，鋼廠的生產(chǎn)熱情再度提升，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)由此進(jìn)入年內(nèi)“二次重建庫(kù)存”階段。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量反彈至214.37萬(wàn)噸，較上一旬增產(chǎn)5.97萬(wàn)噸，其中重點(diǎn)鋼廠產(chǎn)量大幅回升，中小鋼廠小幅減產(chǎn)。同時(shí)數(shù)據(jù)還顯示，截止到8月上旬末，重點(diǎn)鋼企內(nèi)部庫(kù)存為1216.2萬(wàn)噸，較上旬末下滑18.8萬(wàn)噸。反應(yīng)鋼廠在積極生產(chǎn)的同時(shí)，也加大了向現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)貨的力度，8月份現(xiàn)貨鋼市資源緊缺的情形有所緩解，也正是受此影響，鋼價(jià)漲勢(shì)受到抑制。
1.4、經(jīng)濟(jì)向好跡象逐步明顯
匯豐銀行最新公布的中國(guó)8月制造業(yè)PMI指數(shù)初值達(dá)到了50.1%，較7月終值47.4%大幅反彈了2.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)在向好。進(jìn)入9月份后，國(guó)家此前公布的一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施也將迎來(lái)大規(guī)模施工的高峰期，將會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)繼續(xù)回升。但是，美聯(lián)儲(chǔ)將于9月份開(kāi)始逐步退出QE3的消息還是極大的影響到全球大宗商品市場(chǎng)的走勢(shì)，隨著其退出時(shí)間表的臨近，市場(chǎng)擔(dān)憂或?qū)⒏酢?/P>
二、“金九”旺季國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
8月份尚屬傳統(tǒng)的鋼材消費(fèi)淡季，但在穩(wěn)增長(zhǎng)措施的刺激下，鋼材價(jià)格總體小幅上揚(yáng)，鋼材去庫(kù)存基本結(jié)束，整體鋼鐵供需形勢(shì)回復(fù)正常。隨著鋼廠生產(chǎn)積極性的回升，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)鋼材供應(yīng)會(huì)有所增加。如果說(shuō)8月份的鋼價(jià)總體能夠繼續(xù)上漲，是得益于政策層面不斷出臺(tái)的各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施在支撐，多少有點(diǎn)虛，那么在即將到來(lái)的“金九”月份，將是具體檢測(cè)此前一系列政策措施的具體實(shí)施情況，能夠帶來(lái)多少的鋼材需求，又會(huì)引導(dǎo)鋼價(jià)往何處去?我們不妨從以下幾個(gè)方面來(lái)稍作探討。
1、9月份鋼材供應(yīng)量或?qū)⒌臀换厣＝衲晗奶熳顭岬膬蓚�(gè)月時(shí)間里，我國(guó)的鋼材價(jià)格之所以能夠“淡季不淡”，主要是得益于一系列的穩(wěn)增長(zhǎng)措施的實(shí)施以及密集發(fā)布的政策紅利提振。而市場(chǎng)對(duì)“金九銀十”傳統(tǒng)旺季信心也由此提升。為了應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的“金九銀十”行情，國(guó)內(nèi)大部分鋼廠的生產(chǎn)熱情再次被點(diǎn)燃，8月上旬全國(guó)粗鋼產(chǎn)量再次反彈至214.4萬(wàn)噸高位。寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠均上調(diào)9月份出廠價(jià)，其后的沙鋼、永鋼、中天等建筑鋼材廠家也繼續(xù)上調(diào)出廠價(jià)，說(shuō)明鋼廠訂單情況組織較好，反應(yīng)鋼貿(mào)商拿貨的積極性明顯提高。因此，今后一段時(shí)間內(nèi)，鋼廠為完成訂單量將有可能繼續(xù)加大生產(chǎn)。據(jù)機(jī)構(gòu)最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，8月底，鋼鐵重鎮(zhèn)唐山地區(qū)的鋼廠開(kāi)工率回升至96.47%，較8月初再次反彈2個(gè)百分點(diǎn)以上。未來(lái)鋼材供應(yīng)量增加的趨勢(shì)基本確立。
2、“金九”需求預(yù)期強(qiáng)烈能否落實(shí)尚待觀察。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)5個(gè)多月的去庫(kù)存操作，今年我國(guó)的鋼材市場(chǎng)經(jīng)歷了有記錄以來(lái)的最長(zhǎng)一波鋼材庫(kù)存消耗行情。到8月底，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存降至1479萬(wàn)噸，低于去年同期水平。在加快鐵路建設(shè)、棚戶區(qū)改造、城市基建工程建設(shè)等眾多大型項(xiàng)目的支撐下，加上新城鎮(zhèn)化建設(shè)呼之欲出，讓市場(chǎng)對(duì)即將到來(lái)的“金九銀十”充滿了希望。然而市場(chǎng)擔(dān)心，因?yàn)榍皟蓚�(gè)月的鋼市在“保下限”政策利好的刺激下逆市大幅上漲，而終端實(shí)質(zhì)采購(gòu)并沒(méi)有明顯的提升，很可能因此提前透支了“金九銀十”需求，進(jìn)入9~10月份后穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目也將進(jìn)行大規(guī)模施工，實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一途徑，政策紅利刺激鋼市興奮了兩個(gè)月時(shí)間，是熱火朝天的進(jìn)場(chǎng)開(kāi)工、還是灰頭土腦的歸于沉寂，馬上就能見(jiàn)分曉。
3、地方債嚴(yán)重、資金面難以寬松。鋼材市場(chǎng)的“金九”預(yù)期是好的，但暫時(shí)還停留在紙面上，國(guó)家、地方政府的一系列投資項(xiàng)目、民生工程能夠順利實(shí)施，重點(diǎn)還是在于項(xiàng)目融資能否得到有效的解決，雖然鐵路系統(tǒng)融資改革方案已經(jīng)推出，允許地方政府、民資進(jìn)入獲取所有權(quán)，但我國(guó)地方債也不容忽視。雖然當(dāng)前地方政府有通過(guò)再次上體土地基準(zhǔn)價(jià)來(lái)獲取資金，但可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，或許在9月底10月初可能再次出現(xiàn)融資緊張的尷尬。現(xiàn)在是項(xiàng)目有了，資金怎么來(lái)，才能實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)生用鋼需求，央行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策不動(dòng)搖，近期雖然連續(xù)進(jìn)行巨量逆回購(gòu)緩解市場(chǎng)資金流動(dòng)性，但相對(duì)緊張的情況并未得到緩解。因此，“金九”鋼材消費(fèi)旺季的關(guān)鍵點(diǎn)，還是在于資金能否到位。
除此之外，房地產(chǎn)投資或許能夠帶來(lái)一定的利好。隨著房市價(jià)量齊漲后、特別是中央對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控透露出明顯的松綁跡象后，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的熱情明顯得到刺激，加上上半年因?yàn)閲?guó)五條限制的新建商品房項(xiàng)目大部分延遲到了下半年，因此，接下來(lái)的幾個(gè)月時(shí)間里，房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)會(huì)有明顯的改善，也使得鋼鐵行業(yè)對(duì)后市預(yù)期更加強(qiáng)烈。
4、原材料成本或還有反彈空間。8月份的原材料價(jià)格漲勢(shì)相對(duì)較為平緩，主要是因?yàn)樵谶M(jìn)口礦價(jià)格漲至高位后，鋼廠盈利空間受到一定的限制;但是隨著鋼廠生產(chǎn)加快加量，7月中旬補(bǔ)齊的原料庫(kù)存又將接近低水平，當(dāng)前鋼廠開(kāi)工率明顯上升，對(duì)原材料的需求還將繼續(xù)增加，有利于鐵礦石等原料價(jià)格的繼續(xù)反彈;加上來(lái)到傳統(tǒng)的需求旺季，中間商市場(chǎng)也有較強(qiáng)的提價(jià)意愿，因此，我們認(rèn)為未來(lái)鐵礦石等原材料價(jià)格還有一定的反彈空間，現(xiàn)貨鋼價(jià)的成本支撐依舊堅(jiān)挺。
5、經(jīng)濟(jì)回暖跡象更加明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的回穩(wěn)跡象，國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)和城鎮(zhèn)化發(fā)展加速，以及較落后地區(qū)增長(zhǎng)迎頭趕上，將是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的動(dòng)力，依托于此夠?qū)崿F(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%的預(yù)期目標(biāo)。匯豐銀行公布8月中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)初值錄得50.1，在經(jīng)歷了3個(gè)月的收縮之后再次重返榮枯線50以上，反應(yīng)我國(guó)制造工業(yè)生產(chǎn)活躍度明顯提升。在經(jīng)濟(jì)回暖的同時(shí)，消費(fèi)需求有望繼續(xù)反彈，對(duì)鋼材的消耗也會(huì)有所刺激。
綜合觀點(diǎn)：鋼材市場(chǎng)傳統(tǒng)的“金九”消費(fèi)旺季即將到來(lái)，雖然部分的投資項(xiàng)目在7八月份因?yàn)椤氨Ｏ孪蕖钡男枰崆伴_(kāi)工，在一定程度上透支了“金九”需求，悲觀者也就是因此而認(rèn)為9月份鋼材行情難有大的好轉(zhuǎn)。但筆者認(rèn)為，當(dāng)前大部分的穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目處于剛剛開(kāi)工階段，當(dāng)前只是因?yàn)樘鞖庠驎簳r(shí)限制了進(jìn)度，隨著氣溫的下降，下游需求即可恢復(fù);而短期內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目還不會(huì)面臨資金緊缺的情況;但后期隨著各大項(xiàng)目施工進(jìn)度的加快，進(jìn)一步融資能否到位將直接影響到鋼材需求的釋放。加上鋼廠因?yàn)閷?duì)于預(yù)期過(guò)于強(qiáng)烈，鋼材生產(chǎn)量可能會(huì)大增，必然重新加重市場(chǎng)的供求矛盾，也會(huì)制約鋼價(jià)的反彈。
